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Le meilleur indicateur de l’absence d’une bulle immobilière est précisément la «bulle des loyers» mal nommée dont on parle tant maintenant. Ces derniers temps, il semble que le fantôme de la bulle immobilière ait été réveillé. Mais si de nombreux indicateurs du marché immobilier se développent rapidement sont encore, en termes absolus, bien en dessous des valeurs atteintes au pic de la bulle (transactions, mises en chantier, contribution du secteur de la construction au PIB, crédit hypothécaire, etc. ). Les dernières données disponibles indiquent que le prix du logement augmente à 6,7%, même si dans certaines villes il atteint deux chiffres. Cependant, il reste inférieur de 26% au maximum de 2007, au niveau de juin 2004. Certes, cela ne suffit pas à justifier l’absence de bulle en formation, voire plus faible que celle atteinte en 2007. Le meilleur indicateur de l’absence de bulle est précisément une autre «bulle immobilière» dont on a beaucoup parlé récemment: la «bulle immobilière». Du point de vue économique, il n’est pas logique de parler de bulles dans la rentabilité d’un actif, dans ce cas le logement. En fait, l’un des indicateurs les plus évidents de la bulle du passé, outre la croissance spectaculaire du crédit, était précisément la faible rentabilité du loyer. Au pire moment, il est devenu inférieur à 2%. Pourquoi quelqu’un voudrait-il payer un prix astronomique pour des maisons aussi peu rentables que d’autres actifs à ce moment-là? La seule explication était l’attente que les prix continueraient à augmenter sans limite, et des gains en capital seraient réalisés sur la vente. Pourquoi acheter au lieu de louer, et mettre l’argent à la banque à 5%? En raison de la crainte que les prix continuent à augmenter et ne pas être en mesure d’acheter à l’avenir. En fin de compte, ce sont ces attentes irréalistes quant à la croissance future des prix qui alimentent les bulles en présence d’un crédit abondant. Dans ces moments, avec des rendements de 5-6%, les prix des logements sont bien justifiés par les loyers. Et l’octroi de nouveaux crédits hypothécaires est conforme aux normes prudentes de contrôle des risques. Du point de vue du crédit, la réduction de la dette hypothécaire des familles a été substantielle et à l’heure actuelle, malgré la croissance rapide des nouvelles hypothèques pour les achats de maisons, le stock de crédit hypothécaire continue de baisser. Nous devrons être vigilants mais, pour le moment, il n’y a pas de bulles sur l’horizon immobilier. Source: “El Pais”

Le meilleur indicateur de l’absence d’une bulle immobilière est précisément la «bulle des loyers» mal nommée dont on parle tant maintenant.  Ces derniers temps, il semble que le fantôme de la bulle immobilière ait été réveillé. Mais si de nombreux indicateurs du marché immobilier se développent rapidement sont encore, en termes absolus, bien en dessous des valeurs atteintes au pic de la bulle (transactions, mises en chantier, contribution du secteur de la construction au PIB, crédit hypothécaire, etc. ). Les dernières données disponibles indiquent que le prix du logement augmente à 6,7%, même si dans certaines villes il atteint deux chiffres. Cependant, il reste inférieur de 26% au maximum de 2007, au niveau de juin 2004. Certes, cela ne suffit pas à justifier l’absence de bulle en formation, voire plus faible que celle atteinte en 2007.  Le meilleur indicateur de l’absence de bulle est précisément une autre «bulle immobilière» dont on a beaucoup parlé récemment: la «bulle immobilière». Du point de vue économique, il n’est pas logique de parler de bulles dans la rentabilité d’un actif, dans ce cas le logement. En fait, l’un des indicateurs les plus évidents de la bulle du passé, outre la croissance spectaculaire du crédit, était précisément la faible rentabilité du loyer. Au pire moment, il est devenu inférieur à 2%. Pourquoi quelqu’un voudrait-il payer un prix astronomique pour des maisons aussi peu rentables que d’autres actifs à ce moment-là? La seule explication était l’attente que les prix continueraient à augmenter sans limite, et des gains en capital seraient réalisés sur la vente. Pourquoi acheter au lieu de louer, et mettre l’argent à la banque à 5%? En raison de la crainte que les prix continuent à augmenter et ne pas être en mesure d’acheter à l’avenir.  En fin de compte, ce sont ces attentes irréalistes quant à la croissance future des prix qui alimentent les bulles en présence d’un crédit abondant. Dans ces moments, avec des rendements de 5-6%, les prix des logements sont bien justifiés par les loyers. Et l’octroi de nouveaux crédits hypothécaires est conforme aux normes prudentes de contrôle des risques. Du point de vue du crédit, la réduction de la dette hypothécaire des familles a été substantielle et à l’heure actuelle, malgré la croissance rapide des nouvelles hypothèques pour les achats de maisons, le stock de crédit hypothécaire continue de baisser. Nous devrons être vigilants mais, pour le moment, il n’y a pas de bulles sur l’horizon immobilier.  Source: “El Pais”

Il miglior indicatore dell’assenza di una bolla immobiliare è proprio la cosiddetta “bolla degli affitti”, di cui si parla tanto ora.

Negli ultimi tempi sembra che il fantasma della bolla immobiliare sia stato risvegliato. Ma sebbene molti indicatori del mercato immobiliare crescano rapidamente sono ancora, in termini assoluti, ben al di sotto dei valori raggiunti al culmine della bolla (transazioni, avvio di abitazioni, contributo del settore delle costruzioni al PIL, credito ipotecario, ecc. ). Gli ultimi dati disponibili indicano che il prezzo degli alloggi aumenta al 6,7%, sebbene in alcune città raggiunga due cifre. Tuttavia, è ancora del 26% al di sotto del massimo del 2007, attestandosi al livello di giugno 2004. Certamente non è sufficiente a giustificare l’assenza di una bolla in formazione, o forse inferiore a quella raggiunta nel 2007.

Il miglior indicatore dell’assenza di una bolla è proprio un’altra “bolla immobiliare” di cui si è parlato molto recentemente: la cosiddetta “bolla degli affitti”. Dal punto di vista economico non ha senso parlare di bolle nella redditività di un bene, in questo caso l’edilizia abitativa. In effetti, uno degli indicatori più chiari della bolla del passato, oltre alla spettacolare crescita del credito, era proprio la bassa redditività dell’affitto. Nel momento peggiore è arrivato al di sotto del 2%. Perché qualcuno dovrebbe voler pagare un prezzo astronomico per le case con così bassa redditività rispetto ad altre attività in quel momento? L’unica spiegazione era l’aspettativa che i prezzi continuassero a salire senza limiti e le plusvalenze sarebbero state realizzate sulla vendita. Perché comprare invece di affitto e mettere i soldi in banca al 5%? A causa del timore che i prezzi continuerebbero a salire e non essere in grado di comprare in futuro.

Alla fine sono queste aspettative non realistiche sulla crescita futura dei prezzi che alimenta le bolle in presenza di un credito abbondante. In questi momenti, con rendimenti del 5-6%, i prezzi delle case sono ben giustificati dagli affitti. E la concessione di un nuovo credito ipotecario è conforme agli standard di controllo del rischio conservativi. Dal punto di vista del credito, la riduzione del debito ipotecario delle famiglie è stata sostanziale e al momento, nonostante la rapida crescita di nuovi mutui per gli acquisti a casa, lo stock di credito ipotecario continua a calare. Dovremo essere vigili ma, per ora, non ci sono bolle sull’orizzonte immobiliare.

Fonte: “El Pais”

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